한국가스공사(036460) 겨울철 테마 LNG 관련주

가을이 사라지고 바로 겨울이 오는 것처럼 갑자기 날씨가 너무 추워졌습니다. 추운 겨울을 따듯하게 보내려면 난방은 필수인데요. 이른 추위로 인하여 벌써부터 겨울옷을 꺼내 입고 보일러를 틀고 있습니다.

 

현재 세계 곳곳에서 라니냐(적도 동태평양에 저수온) 현상이 발생되면서 올해는 혹독한 겨울이 될 것이라는 뉴스가 나오고 있습니다.

올겨울 추위 전망 뉴스

 

얼마전 친환경 정책으로 인하여 LNG테마가 주목받고 있는데요. 네이버 백과에 따르면 LNG란 액화 천연가스(Liquefied Natural Gas)로 메탄인을 주성분으로 하는 가스를 냉각시켜 액화한 것이라고 합니다. LNG가 주목받고 있는 이유는 탄소중립을 위해 에너지 발전 연료를 대기의 오염이 적은 LNG에 주목하면서 발생한 테마입니다.

 

지금부터 겨울철 필수제인 가스와 LNG 관련 기업 한국가스공사의 사업내용을 알아보고 재무 관련 사항을 공부하는 시간을 가져보도록 하겠습니다.

한국가스공사(036460) 겨울철 테마 LNG 관련주

1. 사업내용

한국가스공사는 정부 26.15%, 한국전력 20.41%, 국민연금 6%로 총 52.62%의 지분을 보유하였고 정부가 최대주주로 있는 기업입니다.(2021년 반기 보고서 기준)

주주현황

 

우리나라의 천연가스 사업은 도매와 소매부문으로 나뉘는데 당사는 도매부문으로 전국 배관망과 탱크로리 등을 통해 도시가스 전사에 천연가스를 공급하고 자가소비목적의 직수입 물량은 제외한 천연가스시장의 100%를 점유하고 있고 2021년 반기 기준 천연가스 도입 및 판매사업은 매출액의 93.5%를 차지하고 있습니다.

 

그 외의 매출액은 기타 사업부문으로 천연가스설비의 정비 및 유지관리를 수행하는 공사 및 용역 서비스 부문과 천연가스를 활용하여 생산되는 추출 수소를 기반으로 수소 생산 및 충전 인프라 구축 사업(수소에너지 사업), 자원개발 사업 등이 있습니다. 

 

현재 테마로 주목받고 있는 LNG 신사업은 LNG를 선박 연료로 공급하는 LNG벙커링 사업을 수행하며 이를 위해 20년 12 월 출자회사인 한국엘엔지벙커링을 설립하였습니다. 2021년 반기 기준 79.3억 원의 매출과 1억 5천만 원의 순이익으로 전체 매출액의 0.9%를 차지하고 있습니다. 

 

통영 LNG 인수기지를 거점으로 부산, 울산, 광양 등 동남권 주요 항구에 정박한 선박을 대상으로 LNG를 공급할 예정이며, 건설 중인 당진 LNG 인수기지를 거점으로 25년 서해권 항만에 공급을 개시를 통해 전국으로 벙커링 공급을 확대할 예정입니다. 21년 2월 벙커링 전용선 1척을 발주하였으며, 이와 별개로 대한해운과 해외 합작법인 KLBV1 S.A(대한해운엘엔지 60%, 가스공사 40%)에서 유럽 LNG 커버링 공급에 사용될 벙커링선을 22년 1분기 인도 예정입니다.

 

2. 매출액

• 2020년 반기 : 12조 623억 원
• 2021년 반기 : 12조 5,523억 원
• 매출액 증가율 : 4.1%

매출액은 가스 공급량에 따라 변동성이 있습니다. 2021년 반기 매출은 가스 공급량의 증가로 인하여 매출액이 상승하였습니다.

한국가스공사 10년 매출액

가스공급량의 변동에 따라 매출액은 변동이 있습니다. LNG이슈로 인하여 향후 매출액의 증가 여부는 조금 지켜봐야 할 것 같습니다.

3. 영업이익

• 2020년 반기 : 8,623억 원
• 2021년 반기 : 8,188억 원
• 2021년 반기 영업이익률 : 6.5%
• 2021년 반기 영업이익 증가율 : -5%

영업이익률은 6.5%로 수익성이 높지는 않습니다. 하지만 국내의 가스 공급량을 100% 진행하고 있기 때문에 수익성을 너무 높이게 된다면 큰 문제가 될 수 있습니다.

가장 좋은 영업이익률의 증가는 매출액에 의한 증가가 가장 좋습니다. 2014년 매출원가의 증가로 인하여 영업이익이 낮아졌으나 이후 매출원가 감소 및 매출액 증가로 인하여 영업이익이 증가하는 것을 확인할 수 있습니다.

4. 영업활동 현금흐름 및 ROE

• 2020년 반기 : 2조 255억 원
• 2021년 반기 : 2조 3,561억 원
• ROE : -12.6%(2020년 기준)

영업활동현금흐름은 항상 (+)를 유지하고 있고 영업이익보다 더 큰 영업활동현금흐름으로 현금성은 좋은 기업이라고 생각됩니다.

5. 안정성

• 2021년 반기 부채비율 : 69.6%
• 2021년 반기 유동비율 : 115%
• 2021년 반기 유동부채비율 : 306%

부채비율을 살펴보면 300%이상으로 높은 편이라고 생각되나 정부가 최대주주로 있는 만큼 크게 상관없을 것으로 보입니다. 영업활동현금흐름 또한 좋기 때문에 안정성 비율은 확인만 하고 넘어가도록 하겠습니다.

10년간 부채 비율을 보면 414.7%를 고점으로 300%대를 벗어나지 않고 있습니다. 유동부채 비율은 100% 미만으로 좋은 흐름을 보이고 있으며 유동비율은 조금 낮은 편으로 생각합니다.

6. 개인적인 생각

주요 매출액은 가스 매출액이고 정부가 최대주주로 있다 보니 매출액 변동 사유나 영업이익 등을 확인해도 딱히 분석할 것이 크지 않은 기업입니다. 상장 이후 주가 변동추이를 살펴보면 최고점인 85,840원에서 최저점 12,760원까지 횡보하고 있으며 우상향 하는 그래프는 아닙니다. 

최근 LNG이슈 및 라니냐 현상으로 인한 매출액 증가에 대한 기대로 인하여 주가는 상승하였습니다. 추가적인 매출액의 증가가 있다면 영업이익은 따라서 증가할 것이나 당기순이익 부분은 분석 후 매수를 결정하는 것이 좋을 것 같습니다.

 

이 포스팅은 투자를 권유하는 포스팅이 아니며 개인적인 생각을 정리한 글로 투자 손실과 책임은 개인에게 있음을 안내드립니다.

 

포스팅의 자료는 전자공시 Dart, 뉴스 등을 참고하여 작성하였습니다.

 

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