에프에스티(036810) EUV 펠리클 반도체 관련주

지난번 에스앤에스텍 EUV 투과율 90% 성공 소식에 포스팅한 적이 있는데요. 오늘은 또 다른 EUV 펠리클 관련주인 에프에스티에 대해 공부해보고자 합니다. 

 

에프에스티는 2000년도에 상장한 중견기업으로 XIAN FST, 에스피텍, 화인세라텍 등 6개의 종속기업을 가지고 있으며, 포토마스크용 보호막인 펠리클과 반도체 및 디스플레이 공정에서 Process Chamber 내의 온도조건을 조정하는 칠러 사업을 주력으로 하고 있습니다.

에프에스티(036810) EUV 펠리클 반도체 관련주

1. 사업내용

반도체 산업은 메모리 분야와 비 메모리 분야로 구분 되는데 메모리 분야는 대규모 투자를 통해 대량 생산이 가능하고 비메모리 분야는 다품종 소량 생산으로 맞춤형 서비스가 가능하여 메모리 시장보다 규모가 더 큽니다.

 

포토마스크용 보호막인 펠리클은 대기 중 분자나 다른 형태의 오염으로부터 포토마스크를 보호해주는 박막으로 양극 산화된 알루미늄 프레임에 부착된 후 다시 마스크 위에 단단하게 부착되어 웨이퍼 이미지에 영향을 주지 않도록 하는 역할을 합니다. 

 

칠러는 Chmber 내의 Process 온도와 Wafer의 주변의 온도를 일정하게 유지함으로써 공정효율을 개선하는 장비로 점차 공정이 고정밀화, 대구경화 되어감에 따라 지속적인 발전을 요구하고 있습니다. 당사는 에너지 절약의 추세에 발맞추어 에너지 절약형 칠러의 개발을 완료하여 메모리와 파운드리 시장에서 꾸준한 매출이 발생되고 있습니다.

 

에프에스티는 국내 유일 펠리클 제조업체로서 내수시장의 약 80%를 점유하고 있으며 국내 반도체 기업의 메모리 및 비메로부문 투자 확대로 인한 증설이 진행 중이기 때문에 규모는 지속적으로 증가할 것으로 판단됩니다.

 

신규사업으로는 EUV, 극저온/극고온 Chiller 등을 연구 개발 중이며, 현재 Small Size, Channel 통합형 극저온 Chiller 장비 개발을 완료하였습니다. 

에프에스티 사업내용

2. 매출액

• 2020년 반기 : 861억 원
• 2021년 반기 : 1,106억 원
• 매출액 증가율 : 28.5%

매출액은 전년도 반기대비 28.5% 증가한 1,106억 원입니다. EUV 펠리클 개발 기대는 있지만 현재의 매출은 재료 부문인 펠리클보다 장비 부문의 칠러가 더 큰 비중을 차지하며, 장비 부문의 매출액은 전반기보다 245억 원 증가한 700억 원이고 재료 부문의 매출액은 15억 원 감소한 348억 원입니다.

 

EUV 펠리클 개발 이후 매출액에 반영되기 시작한다면 재료부문의 매출액의 증가로 향후 매출액은 더욱 증가할 것으로 예상됩니다.

에프에스티 10년 매출액

지난 10년간 매출액을 살펴보면 2017년까지 감소없이 꾸준히 증가하는 모습을 확인할 수 있습니다. 2020년 아직 2017년도 매출액을 회복하지는 못했지만 2021년도에는 2017년도의 매출액을 회복할 수 있을 것으로 보입니다. 

 

2017년 최대 매출을 기록한 이유를 살펴보면 삼성전자와의 반도체 장비관련 공급 계약으로 인하여 제품 매출과 상품 매출이 크게 증가하였습니다. 

 

 2019년 장비부문 매출액이 658억 원에서 534억 원으로 감소하였고 기술지원, 영업 마케팅 주요 사업인 솔루션부문 또한 401억 원에서 60억 원으로 크게 감소하였습니다.

 

2020년도에는 장비부문 매출액이 365억 원 증가하면서 매출의 회복을 회복하기 시작하였고 2021년 반기 그 회복세를 이어가며 더욱 크게 성장하고 있습니다. 

3. 영업이익

• 2020년 반기 : 166억 원
• 2021년 반기 : 192억 원
• 2021년 반기 영업이익률 : 17.4%
• 2021년 반기 영업이익 증가율 : 15.3%

영업이익의 경우 2020년부터 증가하고 있고 2021년 반기 15.3% 증가한 192억 원입니다. 영업이익률은 17.4%로 수익성이 높은 기업입니다. 

에프에스티 10년 영업이익

매출원가의 경우 10년 평균 67%, 판관비 23%로 높은 10%이상의 영업이익을 달성할 수 있어 수익성이 높은 사업입니다. 매출액이 증가하는 만큼 영업이익 또한 증가하고 있습니다.

4. 영업활동 현금흐름 및 ROE

• 2020년 반기 : 139억 원
• 2021년 반기 : 120억 원
• ROE : 16.5%(2020년 기준)

에프에스티 10년 영업활동 현금흐름 및 ROE

영업활동현금흐름은 2011년, 2017년도를 제외하고 (+) 흐름을 유지하고 있으며, 영업이익보다 더 좋은 현금흐름을 보이고 있습니다.

5. 안정성

• 2021년 반기 부채비율 : 83%
• 2021년 반기 유동비율 : 174%
• 2021년 반기 유동부채비율 : 48.9%

2021년 반기 유동비율은 174%로 2020년 보다 25% 증가하여 3년 연속 증가하고 있습니다. 재무는 더욱 튼튼해지고 있습니다.

에프에스티 10년 안정성 비율

부채는 지속적으로 증가하지만 증가하는 만큼 유동자산이 확보되고 있어 재무의 안정성은 갈수록 튼튼해지고 있습니다. 

6. 개인적인 생각

2020년부터 장비부문 매출액의 증가로 인하여 2021년까지 매출액 상승세를 이어 가고 있습니다. EUV 펠리클 개발 완료 시 매출액은 더욱 상승할 가능성이 있어 보입니다.

 

낮은 매출원가와 판관비로 인하여 영업이익률 또한 10% 이상 유지할 수 있을 것이라고 생각하며, 영업이익 발생분만큼 영업활동 현금흐름 또한 (+) 흐름을 유지하는 좋은 흐름을 보일 것이라고 생각합니다.

 

유동비율은 높아지고 유동부채비율, 총부채비율이 감소하여 기업의 안정성을 강화하고 있습니다. 현재 주가는 24,650원(2021년 10월 20일 기준)이며, 지금 매수해도 좋은 수익을 얻을 수 있을 거라고 생각합니다.

 

이 포스팅은 투자를 권유하는 포스팅이 아니며 개인적인 생각을 정리한 글로 투자 손실과 책임은 개인에게 있음을 안내드립니다.

 

포스팅의 자료는 전자공시 Dart, 뉴스 등을 참고하여 작성하였습니다.

 

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