SFA반도체(036540) 시스템 반도체 관련주

전기, 전자, 자동차, 항공, 우주 등 첨단산업에서 없어서는 안 될 핵심 산업인 반도체 산업은 IT 기술의 발당과 4차 산업의 시대로 접어들면서 점차 활용분야가 확대되어 가고 있습니다. 최근 반도체 공급 부족과 EUV 공정 기술 등 많은 이슈를 이끌면서 더욱 관심을 받고 있는 산업이기도 합니다.

우리나라 대표 기업인 삼성전자와 반도체 관련 대기업들이 반도체 기술 개발과 인프라 관련 투자를 진행하고 있는데요. 우리 투자자들도 시대에 발 맞추어 꼭 공부해야 할 부분이 반도체 산업 관련이라고 생각합니다.

 

오늘 공부해볼 기업은 반도체 산업에 영위하고 있는 SFA반도체입니다. 사업내용과 재무관련 사항을 공부해보는 시간을 가져보도록 하겠습니다.

 

SFA반도체(036540) 시스템 반도체 관련주

Contents 1. 사업내용 2. 매출액 3. 영업이익 4. 영업활동현금흐름 및 ROE 5. 안정성 6. 개인적인 생각

1. 사업내용

SFA 반도체는 반도체 산업에 종사하고 있으며 패키징(packaging) 및 테스트(test)를 전문으로 하는 후공정(Back-end Process) 사업에 영위하고 있습니다. 반도체 후공정 업체는 IDM 또는 팹리스, 파운드리 등의 외주 조립, 테스트 및 패키징 업체를 일컫습니다.

 

패키징 및 테스트는 칩에 전기적 특성을 전달할 수 있도록 연결하고, 외부의 충격에 견디도록 성형하여 물리적 기능과 형상을 갖게 제품화하는 최종 결과물을 만드는 공정을 말합니다. 최근 전자제품의 경박단소화, 다기능화 추세에 맞춰 패키징도 소형화 및 고집적화 추세로 개말이 이루어지고 있으며, 이런 추세로 인하여 패키징 기술이 더욱 중요해지고 있습니다.

 

반도체 산업의 신기술의 발달과 4차 산업혁명으로 다양한 산업분야에서 활용되고 있으며 기존보다 넓고 다양한 수요가 발생할 전망입니다. 

 

패키징 산업의 경우 양산체제를 통한 규모경제를 실현하기 위해 대규모의 설비투자가 필요하고 기술의 발달에 의해 지속적인 투자를 필요로 합니다. 당사는 삼성전자, Micron, SK하이닉스 등 세계 유수의 반도체 업체들에게 최첨단 반도체 패키징 솔루션을 제공하고 있습니다.

 

반도체 패키징 시장은 ASE, Amkor 등 외국계 기업들이 시장을 주도하고 있습니다. 당사의 국내 시장 점유율을 확인 할 객관적인 자료가 존재하지는 않지만 경쟁사들의 매출액과 비교하였을 때 가장 높은 점유율을 보유하고 있다고 추정하고 있습니다.

 

SFA 시장점유율 추정

2. 매출액

• 2020년 3분기 누적 : 4,362억 원
• 2021년 3분기 누적 : 4,599억 원
• 매출액 증가율 : 5.4%

2021년 3분기 누적 매출액은 5.4% 증가한 4,599억 원입니다. 지난 3분기와 제품 매출을 비교해 보면 비메모리 부문 수출 매출이 390억 원에서 610억 원으로 증가하였고 메모리 부문에서 내수 매출이 1,008억 원에서 2,919억 원으로 증가하였습니다. 

부문별 매출액

메모리 부문은 수출의 매출비중이 더욱 높았지만 점차 감소하는 것을 확인할 수 있고 내수 매출액은 꾸준한 증가를 보이고 있습니다. 비메모리 부문의 내수 매출액은 지속적으로 감소하고 있습니다.

 

메모리 시장의 수요량 증가로 점차 내수 매출액은 더욱 증가할 것으로 생각됩니다.

SFA 10년간 매출액

2016년 메모리 부문의 수출매출액이 급감하였고 그로 인하여 2015년 대비 16.9% 감소한 2,492억 원의 매출을 달성하였습니다. 이후 비메모리 부문의 내수 매출액의 증가와 메모리 부문의 수출 매출액 회복으로 인하여 매출액은 다시 증가하기 시작하였습니다.

3. 영업이익

• 2020년 3분기 누적 : 243억 원
• 2021년 3분기 누적 : 500억 원
• 2021년 3분기 영업이익률 : 10.9%
• 2021년 3분기 영업이익 증가율 : 106.1%

2021년 3분기 누적 영업이익은 106.1% 증가한 500억 원입니다. 매출액의 증가와 매출원가의 감소로 인하여 영업이익이 더욱 증가한 것으로 생각됩니다. 2021년 3분기 주요 원재료인 PCB의 가격 하락과 재고자산의 증가로 인한 것으로 보입니다. 2021년 3분기 누적 재고자산은 515억 원으로 2020년 보다 122억 원가량 증가하였습니다.

원재료 가격 변동

PCB의 원재료 비중은 88%를 차지하고 있으며 2020년 보다 30원가량 하락한 173원으로 확인됩니다.

 

SFA반도체 10년간 영업이익

2013년을 제외하고 영업이익은 꾸준한 흑자를 보여주고 있습니다. 2013년 매출액의 감소와 매출원가의 증가, 판매비 및 관리비의 증가로 영업이익은 적자를 기록합니다. 2016년 이후 영업이익은 지속적인 증가를 보여주는데 경상연구개발비의 감소와 대손상각으로 인하여 영업이익은 좋아지기 시작하는 것으로 생각됩니다.

 

4. 영업활동 현금흐름 및 ROE

• 2020년 3분기 : 521억 원
• 2021년 3분기 : 713억 원
• ROE : 5.6% (2020년 기준)

2021년 3분기 영업활동현금흐름은 713억 원으로 2020년 3분기보다 높은 현금흐름을 보여줍니다. 영업이익의 증가와 당기순이익의 증가로 인하여 현금흐름도 좋은 흐름을 보여주고 있습니다.

SFA 10년간 영업활동현금흐름 및 ROE

10년간 영업활동현금흐름은영업활동 현금흐름은 (+)의 흐름으로 좋은 흐름을 보여주고 있습니다. 당기순이익이 -1,541억 원을 기록한 2015년도에도 영업활동 현금흐름은 (+)를 기록하고 있습니다. 매출채권의 회수와 기타 금융 채권 등으로 현금흐름이 좋아졌고 투자와 관련된 손상차손금 등으로 인하여 영업활동 현금흐름은 (+)의 흐름을 보여주고 있습니다.

5. 안정성

• 2021년 3분기 부채비율 : 62%
• 2021년 3분기 유동비율 : 259%
• 2021년 3분기 유동부채비율 : 24.6%

높은 유동비율과 낮은 부채비율로 안정성 비율을 좋은 것으로 확인됩니다.

 

SFA 반도체 안정성 비율

자본금의 증가와 부채의 감소로 부채비율은 지속적인 감소를 보여주고 있습니다. 2019년 유동지급보증 채무와 유동성 장기차입금의 증가로 유동성 비율은 70%대까지 감소하였지만 2020년 유동부채의 감소로 인하여 안정적인 유동비율을 보여주고 있습니다.

6. 개인적인 생각

매출액은 더욱 증가할 가능성이 높은 것으로 생각되며 영업이익 또한 6%이상의 수익성을 보여주고 있습니다. 영업활동 현금흐름도 (+)의 현금흐름을 유지하고 있으며 안정성 비율 또한 지속적인 개선을 보여주고 있습니다. 

SFA반도체 월봉

SFA반도체의 현재 주가는 7,020원(2021년 11월 24일 기준)이고 시가총액은 1조 1,545억 원입니다. 현재 월봉차트상 상승추세로 전환된 것으로 생각되나 윗꼬리를 달고 하락하고 있는 것으로 생각됩니다. SFA반도체의 상장주식 수는 164,460,303 주로 유동성이 큰 주식으로 생각되며, 반도체 이슈로 인한 상승은 가능한 종목이라고 생각됩니다.

 

다만 장기적으로 본다면 주가가 더 하락하기를 기다리는 것이 좋을 것이라고 생각됩니다.

 

이 포스팅은 투자를 권유하는 포스팅이 아니며 개인적인 생각을 정리한 글로 투자 손실과 책임은 개인에게 있음을 안내드립니다.

 

포스팅의 자료는 전자공시 Dart, 뉴스 등을 참고하여 작성하였습니다.

 

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