대한제분(001130)주가 곰표 표문 막걸리 맥주 식품 관련주

대한제분은 밀가루로 유명한 기업인데요. 밀가루는 제과, 빵, 피자 등의 기초 소재가 되기 때문에 우리 생활에서 뗄 수 없는 생필품인데요. 밀가루 하면 빼놓을 수 없는 브랜드는 바로 곰표입니다. 하지만 밀가루 사업만으로는 기업의 성장에 한계가 있을 수밖에 없습니다. 

https://www.hankyung.com/economy/article/2021042879781

 지난해 5월 출시한 곰표 맥주는 원정 구매를 떠날 정도로 선풍적인 인기를 끌면서 패션, 텀블러 등 여러 분야에 출시되기 시작하였습니다. 이제는 밀가루에 국한된 브랜드가 아닌 다양한 사업분야의 브랜드 상품이 되어 가고 있습니다.

 

오늘은 대한제분의 사업내용과 재무사항을 공부해 보도록 하겠습니다.

 

 

 

1. 사업내용

대한제분은 사업부문은 소맥분 뿐만아니라 사료, 하역 및 보관, 반려동물사업, 식음료 사업부문으로 나뉩니다. 소맥분 사업으로는 곰표를 포함하여 총 89건의 지적재산권을 보유하고 있으며, 식품산업의 기초 소재인 밀가루를 생산하는 사업입니다. 제분산업의 주원료인 원맥의 국내 생산량은 전체 소요량의 2% 미만으로 전량 수입에 의존하여야 하며, 국제 가격 변동폭의 확대로 수입 가격의 등락이 심하고, 환율 또한 원재료 가격에 미치는 영향이 지대합니다. 대한제분의 시장점유율은 약 25%정도 입니다.

 

사료사업부문으로는 양계, 양돈, 축우, 양견, 양어의 제품을 생산하고 있으며, 양돈의 매출이 39.6%로 가장 크고, 전년도 대비 4.2%의 판매량 증가와 11.9%의 매출액 증가를 보이며 양호한 수익을 실현하였습니다.

 

하역 및 보관 매출 부문으로는 제분용 소맥, 사료용 곡물, 대두, 식용 옥수수의 보관 및 하역으로 구성되고 톤당 하역료는 3,563원, 설비 이용료는 3,804원으로 측정되어 있습니다. 

 

반려동물 사업부문으로는 우리와(주), Wooriwa Pet Food Company가 있으며, 1인 가구의 증가와 반려동물을 양육하는 국내 가구 비율의 증가로 펫 관련 산업의 성장이 고속화될 전망입니다.

 

대한제분 사업내용

2. 매출액

• 2020년 반기 : 4,792억 원
• 2021년 반기 : 5,190억 원
• 매출액 증가율 : 8.3%

2021년 반기 매출액은 전 반기 대비 8.3% 증가하였습니다. 전체적인 사업부문의 매출 상승으로 인한 증가입니다.

대한제분 10년 매출액

10년간 매출액을 살펴보면 조금씩이나마 증가하고 있는 모습을 볼 수 있습니다. 전체 사업부문의 매출은 지속적으로 증가하고 있습니다. 

3. 영업이익

• 2020년 반기 : 218억 원
• 2021년 반기 : 167억 원
• 2021년 반기 영업이익률 : 3.2%
• 2021년 반기 영업이익 증가율 : -23.4%

2021년 반기 매출액은 증가하였는데 오히려 영업이익은 감소한 것을 확인할 수 있습니다. 전반기 대비 매출원가가 80%에서 81%로 증가하였는데 그것으로 인하여 영업이익증가율이 -23.4%나 감소할 정도로 영업이익은 높지 않습니다. 

 

영업이익은 167억 원이지만 당기순이익은 856억을 기록하고 있습니다. 기타 영업외 수익으로 945억 원으로 가장 큰 비중을 차지하고 있는데 이는 매각 예정 자산 처분이익으로 단기적인 수익으로 보입니다.

 

대한제분 10년 영업이익

매출원가와 판관비의 비중이 높기 때문에 높은 영업이익을 기록하기는 힘들고 소폭의 상승만으로도 영업이익률이 감소되는 것을 확인할 수 있습니다. 수익성이 높은 사업은 아니라고 생각됩니다.

4. 영업활동 현금흐름 및 ROE

• 2020년 반기 : -27억 원
• 2021년 반기 : 156억 원
• ROE : 2.7%(2020년 기준)

2020년 반기 영업활동 현금흐름은 (-)를 기록하였지만 년간 흐름은 (+)의 흐름을 기록합니다. 

 

대한제분 10년 영업활동현금흐름

지난 10년간 (+)의 영업활동 현금흐름을 기록하고 있습니다. 2016년도 영업활동 현금흐름은 861억 원으로 당기순이익보다 더 많은 금액을 기록하였는데, 재고자산의 감소와 기타 유동자산의 증가가 영향을 준 것으로 생각됩니다. 2017년 이후 영업활동 현금흐름이 큰 폭으로 감소하게 되는데 당기순이익의 감소와 영업권손상차손 등으로 인한 감소로 생각됩니다.

5. 안정성

• 2021년 반기 부채비율 : 48%
• 2021년 반기 유동비율 : 206%
• 2021년 반기 유동부채비율 : 39.3%

지난 10년간 적자 없이 꾸준한 흑자 유지 기업으로 부채비율은 상당히 양호한 편입니다.

대한제분 10년 안정성비율

6. 개인적인 생각

사업내용을 더 자세히 알아보고 싶지만 전자공시 사업내용상 알 수 있는 부분은 크지 않은 것 같습니다. 사료, 반려동물 등의 점유율과 시장성, 제품 등에 대해 조금 더 자세히 알아보고 싶은데 찾아보기가 조금 힘드네요. 제가 생각하는 이상정인 기업은 사업내용이 친절해야 되는데 조금 불친절하다는 느낌이 드네요.

 

곰표 브랜드로 인한 상품의 출시로 매출액의 상승은 더 있을 것으로 생각되지만 수익성이 조금 낮은 산업으로 생각됩니다. 현금흐름과 안정성은 좋은 기업입니다.

대한제분 월봉

코로나 19 이후 주가는 크게 하락하지만 곰표 맥주 출시 등의 이슈로 다시 상승하는 것을 확인할 수 있습니다. 현재 주가는 164,000원(2021년 10월 29일 기준)이고 시가총액은 2,772억 원입니다. 발행주식수가 1,690,000주로 유동성은 크지 않은 주식입니다. 현재의 주가와 매출액의 상승폭으로 보았을 때 향후 주가는 상승할 가능성은 있는 것으로 생각됩니다.

 

이 포스팅은 투자를 권유하는 포스팅이 아니며 개인적인 생각을 정리한 글로 투자 손실과 책임은 개인에게 있음을 안내드립니다.

 

포스팅의 자료는 전자공시 Dart, 뉴스 등을 참고하여 작성하였습니다.

 

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