에스앤에스텍(101490) EUV 펠리클 반도체 관련주

차세대 반도체 기술이라 불리는 EUV, 많은 반도체 기업들이 기술개발에 힘쓰고 있는데요. 삼성전자, 인텔 등 반도체 공룡 기업들도 대규모 투자를 진행하고 있습니다.

 

반도체 제조공정 중 웨이퍼에 회로를 그리기 위해 마스크를 사용하는데 마스크의 오염으로 인한 불량률을 낮추기 위해 사용하는 원료를 펠리클이라고 합니다.

 

우리나라 1등기업인 삼성전자에서도 많은 관심을 가지고 직접투자/개발을 진행하고 있습니다. 삼성전자가 지분율 8%로 2대 주주로 있고 국내 최초로 90% 투과율의 펠리클을 성공한 기업으로는 에스앤에스텍이 있습니다.

 

오늘은 포토마스크의 주원료인 블랭크 마스크를 제조하는 기업 에스앤에스텍의 사업 내용과 재무관련 사항을 알아보도록 하겠습니다.

1. 사업내용

에스앤에스텍은 2021년 반기기준 종속회사로는 투자회사인 에스엔에스인베스트먼트가 있습니다. 종속회사의 경우 아직까지 매출액으로 잡힌 것이 없는 것을 확인할 수 있습니다. 즉, 현재 매출은 100% 블랭크마스크가 차지하고 있습니다.

 

블랭크 마스크는 포토마스크의 원재료로 패턴을 형성하기 전의 마스크를 의미하며, 반도체용 블랭크 마스크와 FPD용 블랭크 마스크로 구분 할 수 있습니다. 반도체용 블랭크 마스크는 노광, 현상 및 검사와 같은 일련의 공정을 통해 포토 마스크를 제조한 후 반도체 공정에 투입되어 대량의 반도체 소재를 생산하게 됩니다.

 

FPD용 블랭크마스크는 해마다 대형화되는 TV를 중심으로 점점 발전해 왔으며, 최종 제품이 커질수록 상대적으로 패널이 많이 필요하게 되는데 이때, 원가 절감 및 생산효율성 증대를 위해 더 큰 크기의 FPD용 포토마스크 및 블랭크 마스크가 필요합니다. 

 

스마트기기와 반도체 시장의 성장으로 Captive Market을 중심으로 하이엔드 수요와 디스플레이 OLED 중심 수요의 확대가 예상되며 해외 시장의 경우 중국 패널업체와 파운드리의 수요가 증가할 것으로 예상됩니다.

 

에스앤에스텍 사업내용

 

2021년 7월 15일 EUV용 블랭크 마스크 및 펠리클 기술개발과 양산을 위한 신규장비 추가 투자를 하였고, 2021년 10월 16일 투과율 90%의 EUV용 펠리클 개발을 완료한 후 품질 테스트를 위해 ASML과 협의 중인 것으로 알려져 있습니다.

2. 매출액

• 2020년 반기 : 479억 원
• 2021년 반기 : 472억 원
• 매출액 증가율 : -0.01%

2020년 반기와 2021년 반기로 보았을 때 매출액은 증가없이 유지하고 있습니다. 

에스앤에스텍 10년 매출액

지난 10년간의 매출액을 살펴보면 종속회사인 에스에스디와 에스피씨티의 지배권을 상실한 2015년부터 매출액이 증가하기 시작하여 2020년까지 꾸준히 증가합니다. 2021년 반기 매출액은 정체되어 있더라도 EUV펠리클 품질 테스트 통과 이후 매출에 반영되게 되면 성장 가능성은 커 보입니다.

3. 영업이익

• 2020년 반기 : 76억 원
• 2021년 반기 : 58억 원
• 2021년 반기 영업이익률 : 12.4%
• 2021년 반기 영업이익 증가율 : -23.8%

에스앤에스텍 10년 영업이익

영업이익률은 10% 이상을 유지하고 있습니다. 수익성은 있는 사업이라고 생각되며 2015년도처럼 매출원가가 감소하는 경우에는 영업이익률이 큰 폭으로 상승할 수 있을 것이라고 생각합니다. 2017년 영업이익은 전년보다 증가한 매출원가(79%)로 인하여 감소하였지만 2018년 매출액의 증가와 매출원가(76%)의 안정화로 수익성은 개선되었습니다.

 

4. 영업활동 현금흐름 및 ROE

• 2020년 반기 : 56억 원
• 2021년 반기 : 92억 원
• ROE : 12.4%(2020년 기준)

에스앤에스택 10년 영업활동현금흐름

올해 반기도 마찬가지이지만 지난 10년간 영업활동 현금흐름은 (+)를 유지합니다. 영업이익이 흑자인 만큼 영업활동 현금흐름도 (+)를 유지하고 있습니다. ROE 또한 2019년부터 10% 이상을 유지하고 있습니다.

5. 그 외

• 2021년 반기 부채비율 : 14%
• 2021년 반기 유동비율 : 562%
• 2021년 반기 유동부채비율 : 10%

자본총계가 높은 만큼 부채비율도 낮으며 유동비율도 500% 이상으로 안정성 있는 기업으로 생각됩니다.

에스앤에스텍 안정성비율

지난 10년간 부채비율은 꾸준히 감소하면서 유동비율 또한 증가하고 있습니다. 2020년의 경우 배당금 지급을 제외한 모든 당기순이익이 자본으로 편입되면서 자본력을 향상했습니다.

6. 개인적인 생각

EUV펠리클 성공과 함께 매출액은 해를 거듭할수록 성장할 것으로 생각되며 영업이익률 또한 10% 이상을 유지하고 있습니다.

 

영업활동현금흐름도 꾸준히 (+)를 유지하고 낮은 부채비율과 높은 유동비율을 가짐으로써 안정성 있는 기업입니다. 하지만 현재의 주가는 33,400원(2021/10/18)으로 67.2배의 PER을 나타내고 있습니다. 

 

EUV펠리클의 기대성으로 인하여 주가는 2020년도 초부터 급등하기 시작하였고 현재는 하락 후 횡보 중입니다. 높은 PER도 있지만 매출액 대비 시가총액이 높게 형성되어 있으며, 펠리클 사업하나 만 보고 투자하는 것은 조금 위험하지 않을까 생각됩니다. 참고로 현재 EUV펠리클로 주목받는 에프에스티의 경우 15.45배입니다.

 

향후 주가가 하락하게 되면 매수시점을 잡아보는 것이 좋을 것 같습니다.

 

이 포스팅은 투자를 권유하는 포스팅이 아니며 개인적인 생각을 정리한 글로 투자 손실과 책임은 개인에게 있음을 안내드립니다. 

 

위의 내용은 네이버뉴스와 전자공시 Dart를 참고하여 작성하였습니다.

 

▼다른 기업 포스팅

2021.10.18 - [공부/주식] - 한전산업(130660) 주가 ESCO ESS 원전 원자력 관련주

한전산업(130660) 주가 ESCO ESS 원전 원자력 관련주

 

2021.10.17 - [공부/주식] - 20대부터 노인까지 오스템임플란트(048260) 주가

20대부터 노인까지 오스템임플란트(048260) 주가

 

2021.10.16 - [공부/주식] - 후성(093370) 친환경 탄소중립 관련주 기업분석

후성(093370) 친환경 탄소중립 관련주 기업분석